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20年赚的钱,半年全亏光!市值二个月挥发70%,这一上市公司深陷骗局,3年前就露馅了...

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作 者 钱奕昀编 辑 朱益民8月30日,ST凯乐股价开盘一字跌停。

被跌懵了的ST凯乐的投资人,已经一时说不清这是第几个跌停了,自7月此后,ST凯乐市值挥发逾70%。

两天前,ST凯乐公布了2021年半年度业绩快报布告,称经开头核算,2021年上半年ST凯乐实现营业利润20.7亿元,同比着落46.36%;实现归属净利润-57.14亿元,同比镌汰1588.71%。

业绩大幅着落并浮现失掉的要紧理由是专网通信业务关连应收账款、预付账款和存货计提减值损失,以及计提商誉减值绸缪所致。

专网通讯暴雷有如一把犀利芒刃,深深地切开了ST凯乐的血管:57.14亿的巨额耗损已经以致逾越了其上市自此二十一年的净利润总和;公司总资产较2020腊尾缩水了66.76亿元,骤减53.10%,净资产则缩水57.84亿元,骤减84.61%。

ST凯乐当天还特别强调说明,新增专网通讯业务逾期供货左券6.06亿元,至此,专网通讯业务62.27亿预付账款已累计确认51.2亿供货逾期。而今,上游供应商已不克供货,下流客户松手收货,公司紧要银行账户被凝结,专网通讯业务已堵塞。

值得存眷的是,自7月24日ST凯乐首次自曝专网通信业务“踩雷”今后,迄今光阴已畴昔一个多月,但是,ST凯乐至今仍未能回答上交所于其时发出的关于公司专网通信业务的监管工作问询函。

那么,ST凯乐究竟是怎么“一夜之间”因专网通讯业务耗损掉上市往后二十一年的利润总和?

又是奈何一步步坠入万劫不复的深谷的?

21世纪经济报道记者历经多方调查,试图破解深藏背后的秘密。

无处安放魂灵的“跨界生”一切或许还要从ST凯乐的“人设”提及。

在此番专网通讯业务暴雷的繁多 上市公司 中,令人惊奇的是,ST凯乐的专网通讯业务收入占比是总共暴雷公司中最高的。

2016年—2020年,ST凯乐的专网通讯业务收入区别为51.53亿元、111.20亿元、147.73亿元、136.96亿元、77.78亿元,占总营收比例61.19%、73.46%、86.88%、86.36%和91.90%,远远高于别的绝大多数的 上市公司

清楚明明,“把鸡蛋放在一个篮子里”下赌注的ST凯乐是彻底赌输了,在专网通讯业务暴雷风雨袭来之时,根本找不到一个不妨遁藏一时的角落躲雨的角落。

这家二十一年间不休经过议定变更主营业务追逐阛阓热点的公司,终极成也萧何败也萧何,败在了自己的激进豪赌之上。

ST凯乐的前身是建立于1982年的公安县塑料管材厂,后者1993年达成股份制改良。2000年,ST凯乐登岸上交所时,其时的主营业务是塑料硬管及管件、软管、管材、塑料零件等的创制与出卖。

2005年,因主营业务盈余下滑,ST凯乐开始进军建筑业、地产业和教养行业。

昔时1月,与大股东科达商贸配合投资组建武汉凯乐置业,正式进军房地产行业;7月,与华中师范大学科技开发总公司配合对华大博雅教诲增资,出资510万元占股51%,进军教诲工业;同月,酌定收购武汉华天建设51%股权,进军建筑业。

2006年,ST凯乐以1.28亿元对武汉凯乐海盛顿房地产增资扩股,加码房地产业。得益于房地产行业的回报,昔时公司收益为7669.86万元。

2008岁首年月,ST凯乐初步着手收购黄山头酒业公司,进军白酒行业。

2012年,ST凯乐又看上了热点的传媒行业,投资创办全资子公司湖北凯乐蓝海文化传媒公司。

2013年,颁发进军银行业,与其他民营企业及个人拟联合树立湖北荆楚银行股份有限公司,后无下文。

2014年,ST新海成为首家新增专网通讯业务的 上市公司 ,往时即赢得2.25亿元收入,占总营收的近20%。

也许是看到了新的市集机遇,往时,ST凯乐开端向专网通讯业务筹备转型。

它采取的体式格局同样是股权收购,而速度则可用“跑步进场”来描述。

2014年9月,ST凯乐拟议决发行股份及支付现金格式从多家股东手里收购上海凡卓通信科技有限公司100%股权,并议决非居然发行股份募集配套资金。2015年4月达成股权过户,由此正式进军专网通讯范畴。

随后,ST凯乐又赓续收购了长沙凯乐讯息、斯耐浦、长信畅平平多家公司,共耗资11.47亿元,发生商誉8.38亿元。

依附这波收购,ST凯乐一改颓势。

2015年营收同比增进85.31%,归母净利润同比增进151.73%。自2015年9月起,ST凯乐当年获取专网通讯产物订单14.01亿元。

2016年是ST凯乐初度在年报中披露专网通信业务的一年。也就是在这一年,ST凯乐专网通信业务开头逐步由后端加工业务向多环节生产缔造业务滋长。

恰是这项充溢危险变数的出产创作发明业务,为ST凯乐日后埋下致命的隐患。

在2017年年报中,ST凯乐云云描摹其专网通讯业务模式:后端加工业务,客户预支整体货款,公司收款后全额采购;多环节生产缔造业务,则是客户预支10%定金,公司全额付款采购,产品交付验收竣工后客户付清余下90%货款。也就是说,“多环节生产缔造业务”的预支/预收的杠杆高达10倍。

可是,5倍于后端加工业务的高毛利率,令ST凯乐直接无视了高杠杆危害,快捷升迁多枢纽出产创作发明业务在专网业务中的比例。2017年,多枢纽出产创作发明业务的销售收入占总营收比已由2016年的3.94%升迁至29.89%。

高毛利业务也确实给ST凯乐带来了姑且的超高业绩增长和市场份额。

2017年,ST凯乐兑现营收151.38 亿元,同比增进79.78%,归母净利润7.40亿元,同比增进305.85%。同年,以环球专网通信市集1200亿元为基数测算,ST凯乐的通信专网销售收入到达130.84亿元,市集占有率10.84%,可谓一骑绝尘,远远甩开第二名海能达的44.16亿元。

然而,令ST凯乐意想不到的是,正在它飞快延伸专网通讯业务之时,一场致命的危机已然在不远的前线静悄悄地潜伏着。

坠入绝杀陷阱错失自救良机从隋田力与其妻弟媳刘青配合掌管的新三板公司海高通讯的关系网中,恐怕可对ST凯乐是何如和隋田力“勾搭”上的略窥一二。

2016年8月,海高通信挂牌新三板的「公然让渡仿单」中写道:“在技艺研发方面,隋田力老师协助公司技艺研发团队,研发出‘海高智能通信网络管理软件 V1.0……’等五个软件产品。

在阛阓开辟方面,扶助公司胜利开发了重要客户湖北凯乐科技股份有限公司和江苏中利电子信息科技有限公司。”截至说明书签署日,海高通讯专网通讯产品的紧要客户即是ST凯乐。2015年终,两边便签署了发卖左券,ST凯乐预支1707.51万元。

ST凯乐从未无缺披露供应商和客户名单。独一一次较为无缺的名单来自鹏元资信评估有限公司对ST凯乐的「2017年跟踪信用评级报告」:2016年,ST凯乐专网通信业务的重要供应商包含上海星地通通信科技有限公司、新一代专网通信技术有限公司、浙江鑫网能源工程有限公司、太平洋通信技术有限公司;重要客户包含中国普天信息产业股份有限公司、浙江浙大网新易盛网络通信有限公司、浙江南洋传感器创作发明有限公司、江苏迈库通信科技有限公司、深圳市国发投资有限公司。

认真来看这张名单,隋田力控股的上海星地通是此次暴雷系列事件的“总包方”;隋田力长期服务的新一代专网是多家暴雷 上市公司 的紧要供应商;供应商浙江鑫网与客户浙大网新在2018年5月前拥有协同控股方苏州英能电子科技有限公司,浙江鑫网还处在上海电气中天科技的贸易链条中;第一大客户普天音信的出资集团华夏普天音信产业集团有限公司,今年六月重组成为华夏电子科技集团有限公司的全资子公司,而隋田力曾在华夏电子科技集团服务,普天音信照旧暴雷 上市公司 *ST华讯的客户,宁通信B的控股股东和相关交易方。

不难看出,ST凯乐专网通信业务的供应商与客户,都是隋田力的“左右手”,这场生意,更像是一场隋田力手中三反四覆的“信赖游戏”。

但即便如此,ST凯乐也并不是别国时机发现隋田力公司的危害并及时止损。

早在2018年,新一代专网其实就已经出现坏账。

在2020年9月ST凯乐对上交所羁系处事函的回函中,一笔应收方向为“**新一代**专网通讯手艺有限公司”的4000万元欠款浮现在了2018、2019年的“其他应收款”中,款项性质为“预付款转出”,这意味着预付账款彼时就已无法收回,需转为其他应收款计提坏账缱绻。2018年,该笔款项限期为“1-2年”,计提坏账缱绻400万元;2019年,限期变为“2-3年”,计提坏账缱绻升至1200万元。

但ST凯乐并未因此引起警惕,反而无间越陷越深。

到了2019年,ST凯乐为了进一步聚焦大通信主业,剥离房地产业,加快了对库存房产的措置进度,致使公司房产业务利润牺牲2.4亿元,终极导致买卖效益同比下降6.47%,归母净利润同比下降3.44%。

而遵照ST凯乐2020年9月答复上交所的监管函,上海星地通和新一代专网仍是ST凯乐的前两大供应商。直至今年7月24日,ST凯乐自曝向新一代专网提起诉讼的通告中还显示,2020年5月起,其仍与后者签署了胜过11.51亿元的左券。

资金黑洞中的沉沦倘若不是隋田力事变东窗事发,或许谁都不会瞩目到ST凯乐早在三年前就已无法支持下去的微妙变局。

ST凯乐2018年年报呈现,其多环节出产制造业务模式,采购预付款比例由全款改为了30%。

长期的巨额预支货款使得ST凯乐的偿债能力赓续萎缩。

2016年至2018年,ST凯乐的资产负债率均逾越了70%。不得已之下,ST凯乐只得贬低预支款比例,并于2019年新增预支、预收比例均为30%左右的博得军工资质后的直接订单业务。

然而,ST凯乐的资金回笼战略并未到达预期成果。

2015年至2020年,ST凯乐的预支款子期末余额分别为13.34亿元、62.19亿元、97.22亿元、121.40亿元、56.93亿元、61.41亿元,预收款子期末余额分别为13.17亿元、42.67亿元、45.08亿元、80.48亿元、10.18亿元、0.40亿元,预支款/预收款比例分别为1.01、1.46、2.16、1.51、5.59、153.53,资金耗用非但没有改观反而加剧恶化。

一位业内人士分析道:“2018年末,ST凯乐的账龄一年以内的预付账款占比99.83%,1年以内的预收账款占比98.68%。倘使ST凯乐在一年内正常告竣交易、结转预付预收科目,2019年末的预付预收款应该来自2019年的新业务。现在,2019年末的预付款/预收款如故高达5.59,这表示,要么是2019年的新业务杠杆仍是很高,要么是之前年度的交货未能告竣、预付款未能结转。2020年的数值直接爆表,更是说明过去有多量的预付款未结转,供应商未交货。”于是,ST凯乐只能在预付预收比例极不对称的生意模式下苟延残喘,最终被专网通信生意资金黑洞侵吞。

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