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传音控股「688036」:新兴商场持续领跑 互联网结构开辟新邦畿

传音控股「688036」:新兴墟市持续领跑 互联网 构造开拓新国界__新浪财经_新浪网传音控股「688036」:新兴墟市持续领跑 互联网 构造开拓新国界   8月25日,传音控 股宣布2021年半年度汇报,公司2021年上半年兑现营业收益228.53 亿元,同比增进65.06%;毛利率为22.45%,同比着落4.43pct;归母净利润为17.32 亿元,同比增进58.71%;扣非归母净利润为15.50 亿元,同比增进65.03%。

   出卖规模稳固伸张,手机业务强势增进。汇报期内,公司手机业务总效益为 216.77 亿元,同比增进 69.88%,毛利率达22.07%。个中,智能机营收为183.60 亿元,同比增进78.82%;功能机营收33.17 亿元,同比增进33.05%。整体上看,公司21 年H1 营业效益与利润水平持续增进,主要由于公司不绝保持在非洲墟市的竞争优势,同时积极拓展新墟市,加强品牌宣传推广力度,出卖规模稳固伸张。毛利率同比有所下落,系本期将物流用度调整至营业本钱所致。

   研发投入不休升迁,费用结构持续优化。2021 年上半年,公司加大研发投入,研发费用为6.40 亿元,同比增长50.72%,研发职员数量为 2,096人,较上年同期期末增长 30.84%。发卖费用率为7.46%,同比下降2.67pct;管理费用率为5.44%,同比下降1.06pct;财务费用为0.22%,同比下降0.36pct,公司不休加强本钱管控,费用结构持续优化。

   新兴墟市保持带头, 互联网 构造成绩初显。从新兴墟市份额看,2021H1非洲智能机销量同比增长26%,市占率超越40%,排名第一;孟加拉智能机销量同比增长1.1 倍,市占率超越20%,排名第一;巴基斯坦智能机销量同比增长34%,市占率靠近40%,排名第一。另外,公司积极构造 互联网 产品与任职,截至2021 年上半年,音乐流媒体Boomplay 总激活数到达1.6 亿,MAU 为5500 万;新闻聚合平台Scooper 用户激活数为1 亿,MAU 为2600 万;短视频平台Vskit 总激活数为8000 万,MAU为1900 万,基于此,主要运用平台的商业化过程也正在搜求。

   保持“买入”评级。我们预计2021-2023 年EPS 为4.58/6.10/7.79 元,对应PE 为33.22/24.92/19.52 倍,保持“买入”评级。

   风险提示:产品销量不能预期,行业景气度下行,盈余预测不达预期。